紫宸、貝特瑞、杉杉等五家負極企業2019年年報對比：紫宸銷售第一，負極格局仍為三強爭霸

原創 石墨黑金 石墨盟

   2019年中國鋰電負極材料產量35.76萬噸，同比增長34.87%；銷售量為33.1萬噸。海外鋰電負極材料企業產量為5.53萬噸，同比下滑10.1%。

  2019年1-12月，統計的15家中國負極材料樣本企業產量為27.77萬噸，同比增長31.8%。全年國內負極材料產量呈現“M”走勢。1、2月春節期間市場慣例低位，6、7月份動力電池市場清淡，需求下滑，負極材料產量隨之下滑，自9月份開始市場明顯回暖，產量開始回升，10月多數負極企業產量均為年度峰值，但大好行情僅僅是曇花一現，11月市場再度回調，動力市場，儲能市場需求雙雙下滑，產量再次下挫，12月動力市場清淡行情延續，但數碼市場的備貨在一定程度上提振了市場出貨量。

2019報告期公司負極材料主營業務收入 305,265.26 萬元，同比增長 54.06%，公司全年實現銷量 45,757 噸，同比增長 56.24%；公司石墨化加工實現營業收入 25,816.18萬元(不含內銷).具體經營情況如下：1、報告期內公司充分把握國內外主流動力電池客戶快速發展的機遇，實現了收入的大幅增長，動力產品和海外銷售占比顯著提升。2、受較高的進口原材料及外協加工成本、動力類負極材料產品特征和電池廠商成本傳導等因素影響，公司負極材料產品毛利率有所下行；隨著下半年上游原材料價格企穩，公司自建石墨化、炭化產能逐步投產，公司負極材料產業鏈布局得到完善，負極材料整體毛利率觸底回升。3、為適應動力電池市場客戶需求下，公司持續推出更具性價比的動力類負極材料產品，積極開發更節能的石墨化、炭化新工藝；通過上游原料企業并與其他主要供應商建立戰略合作關系，推進原材料國產化替代，探索負極材料多種專用原料開發。充分利用內蒙烏蘭察布卓資縣在能源價格、用工和物流等方面的綜合優勢，進一步布局公司負極材料一體化、規?；偷母咝a基地，以更好滿足動力及儲能市場的客戶需求。 

產能方面：我國負極材料市場份額在全球占比超過 70%，為把握全球新能源行業的快速發展機遇，我國國內負極材料廠商紛紛大幅擴產。截止 2019 年底，國內負極材料企業產能達到 57.98 萬噸，同比增長 31.40%；總體而言，國內負極材料產品供給延續快速增長態勢，但高端產品產能仍然供不應求。

紫宸科技

公司負極未來發展情況和規劃

   內蒙興豐投產后已成為全球規模最大的負極材料石墨化加工基地，溧陽紫宸及江西紫宸 IPO 項目已部分竣工投產，公司負極材料造粒、包覆改性、石墨化和炭化的產能均得到有效提升，形成了 6 萬噸負極材料及配套石墨化加工、3 萬噸炭化處理的年產能。參股振興炭材保障針狀焦原料供應，啟動內蒙一體化高效負極生產基地建設，增強了公司在全球負極材料領域一體化、規?；闹圃靸瀯?。   負極材料：隨著溧陽研究院建成會針對負極材料和電化學性能對應關系展開深 入仔細的研究，為高性價比負極材料的開發提供強有力支持；通過緊密合作石油焦和針狀焦廠家，根據負極材料的高容量和高壓實特性要求定制前驅體原材料；通過石墨化工藝新技術引入，進一步提升負極材料產品的石墨化度和壓實密度，降低成本，推出面向動力電池市場高性價比新產品；通過調整包覆劑種類和包覆工藝，進一步改善產品的快充性能，實現高能量密度快充新產品的量產；積極推進硅氧/硅碳/硬碳等新產品的性能改善、首次效率提升和制作工藝研發。   公司負極材料憑借優異的性能一直占據國內外高端消費電子市場的優勢地位，近年來持續進入了全球主流動力電池客戶市場；公司涂覆隔膜產品通過與客戶合作開發的方式，實現與國內電池廠商的深度綁定，并逐步獲海外客戶的認可；公司涂布設備產品進入大連松下、美國特斯來供應體系，并獲得歐洲電芯及主流汽車企業的認可。公司產品獲得了 ATL、寧德時代、LG 化學、三星 SDI、中航鋰電、珠海冠宇、興旺達、比亞迪、天津力神等國內外優質客戶的高度認可。

   在負極材料領域，公司擁有一批具有豐富炭素材料專業理論知識和實踐經驗的技術人才，技術實力雄厚；   在原材料甄選、粉碎工藝、粉體材料各向同性化處理、表面改性、包覆材料改進及高溫熱處理等方面均擁有獨特的核心技術，產品差異化明顯，具備高容量、高倍率、高壓實密度、低膨脹、長循環等特性；    能夠針對不同客戶和不同應用場景的需求迅速推出滿足客戶需求的新型產品。為了滿足電池快充性能需求，開發的液相表面改性新技術制備的負極產品獲得了客戶認可，新增的自動化液相包覆技術生產線，運行良好；為了應對動力電池低成本負極材料需求，通過采用易得原料，調整顆粒結構設計等手段制備的樣品獲得了國外客戶的認可。    在石墨化加工領域，公司擁有高素質的技術團隊和世界最大的負極材料石墨化窯爐，通過采用先進的原料預處理和特高溫加熱技術實現石墨化加工的規?；a，有效控制公司石墨化加工成本，并獲得國內外鋰離子電池客戶的普遍認可，同時積極研發高效環保的石墨化新工藝。    溧陽研究院試驗基地和檢測中心正抓緊建設中，其中硅炭試驗車間已于 2019 年投入使用，石墨車間和研發檢測中心預計 2020 年投入使用，研發人才持續引入中。與下游電芯廠家聯合研發新產品，充分利用前沿科技資源，全面提升公司鋰離子電池負極材料研發制造水平。對固態電池、燃料電池等新型技術領域進行跟蹤和基礎性、前瞻性研究，對前沿產品的工藝技術進行研發儲備。與相關單位簽署了硅碳專利合作和使用授權，重點推進硅碳、硅氧的研發和產業化。

貝特瑞

2019年，貝特瑞實現營業收入43.90億元，歸母凈利潤6.66億元，同時是首批通過新三板精選層輔導驗收的企業，在經營指標、市值規模、創新能力等方面具有明顯優勢。更重要的是，貝特瑞作為松下鋰電池材料的供應商，并于2019年11月榮獲松下集團為供應商頒發的最高獎項——最佳合作伙伴獎（Best Partner），是受邀的中國供應商中唯一一家鋰離子電池材料供應商。

貝特瑞的年報呈現兩大亮點：一是傳統優勢石墨負極產品及硅基負極材料獲國內外大客戶的認可，產品銷量大幅增長。2019年貝特瑞負極材料營業收入接近30億元，同比提升24.25%；二是雖然國內市場有所萎縮，但其海外市場營收超17億元，同比大幅提升69%。

杉杉股份

     2019年，公司實現營業收入867,991.10萬元，同比下降1.96%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤26,980.88 萬元，同比下降75.81%；公司實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤16,101.43 萬元，同比下降46.88%。業績變動主要原因如下：1、會計政策變更影響。上期公司拋售寧波銀行股票獲得投資收益約8.17億元；本期執行新金融工具準則，拋售寧波銀行股票所得收益不再計入“投資收益”，而是直接轉入歸屬股東的累計盈余。本期公司拋售寧波銀行股票45,096,583股, 如未發生國家會計準則變更，獲得投資收益約9.68億元，則本期實現歸屬于上市公司股東的凈利潤預計103,610.49 萬元。2、本期，正極材料上游原材料鈷的價格同比大幅下滑，而公司的部分產品銷售價格隨金屬鈷的價格同步變動，因部分高價原材料鈷的庫存影響，導致毛利同比下滑；新能源汽車補貼退坡致使下游主機廠和動力電池廠對成本控制更加嚴苛，成本壓力的傳導導致公司正極三元材料盈利空間下降，以上兩個方面的主要因素致使公司正極材料業務經營業績同比下滑。

   2019年，公司負極業務實現銷售量47,381噸，同比增加40%，實現主營業務收入254,423.46 萬元，同比增長31.29%，主要是公司產品的高性價比帶動公司負極材料銷售量大幅提升，尤其是海外客戶銷售量，2019年同比增加了111%。實現凈利潤17,636.51萬元，同比增長35.04%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤14,733.10萬元，同比增長35.74%。凈利潤大幅提升，主要是受益于銷售量的增加和產品結構的優化，2019年中高端產品銷售占比較去年同期有所提升。產能提升方面，為保證產品供應、穩定產品品質、減少委外環節、降低生產成本，公司啟動了內蒙古包頭年產10萬噸負極材料一體化項目，其中該項目一期4萬噸產能已于2019年8月建成投試產。項目投產后，將有效降低產品成本，提升市場競爭力。

2020杉杉鋰電負極材料的研發方向

l 消費電子方向，重點開發高能量密度、低膨脹、且滿足 1.5C 充電的人造石墨和滿足 5C充電的高壓實人造石墨；

l 動力電池方向，重點開發高性價比動力用人造石墨，快充高能量密度人造石墨，高性能低成本天然石墨，以及啟停電池用油性體系高功率人造石墨；

l 儲能方向，重點開發低成本、超長壽命人造石墨；

l 新型負極方向，重點開發高首效硅負極。3) 電解液

l 2020 年在電解液方面主要加強高鎳電解液的開發、推廣與產業化，加強在高電壓鈷酸鋰電解液的技術儲備，提升循環和高溫性能；實現高能量密度磷酸鐵鋰方形動力電解液的量產。

l 加快新型添加劑的研發和量產，提升產品競爭力。

l 在固態電池及關鍵材料、超級電容器電解液方面取得突破。

中科星城

   中科星城石墨專注于鋰離子電池負極材料的研發和生產十多年，是最早布局動力鋰電負極材料的企業之一，具有豐富的技術積累和客戶渠道資源。報告期內，鋰電負極業務實現營業收入7.2億元，同比增長70.03%；全年實現負極材料銷量1.77萬噸，同比增加 70.53%；負極材料產量1.81萬噸，同比增長67.21%。中科星城負極業務具體經營情況如下：

1、推動產品迭代，豐富產品結構 

 一方面，公司圍繞高能量密度BEV和PHEV動力鋰電負極材料、高端高能量密度和快充消費電子鋰電負極材料以及小儲 能和基站儲能用鋰電負極材料，加快推進優化迭代、測試量產的進度；另一方面，推進現有硅基負極材料研發和產業化進程。

2、優化客戶結構，拓展海外業務 

 報告期內，公司穩定戰略客戶，深挖潛力重點客戶，全力以赴開拓國際市場。公司采取大客戶業務及技術支持責任制， 對重點戰略客戶采取點對點跟進，及時解決客戶難題，滿足客戶需求。另外，公司在深耕動力鋰電池市場的同時，也在積極 拓展3C和儲能領域的新客戶。報告期內，公司實現向寧德時代（CATL）批量供貨，開發了ATL等消費鋰電優質客戶，同時， 海外業務取得較大突破，成功開發了韓國SKI，并實現向其批量供貨。

3、加大鋰電負極投入，加快產能建設 

報告期內，公司抓住新能源鋰離子電池產業發展機遇，進一步聚焦資源加大鋰電負極投入，加快鋰電負極材料新增產能 建設，及時增加匹配客戶需求快速增長的產能供應。

  一是通過自有資金及非公開募集資金對中科星城增加投資，促進中科星城生產經營的發展，增強中科星城的持續經營能力，更好的拓展現有市場和業務；

  二是通過自有資金及非公開募集資金對格瑞特增加投資，用于格瑞特新增2萬噸/年負極材料及1萬噸/年石墨化產線的擴產建設，截至本報告期末，公司已完成格瑞特新增2萬噸/年負極材料及1萬噸/年石墨化產線項目的廠房及其附屬建筑物的基建工作，其中1萬噸/年鋰離子電池石墨負極材料生產線完成建設并實現投產；

三是協同推進參股公司集能新材料的石墨化加工產能的擴建工作，截至本報告期 末，其10000噸/年石墨化加工產能擴建工程亦完成建設并實現逐步投產。

斯諾實業

    斯諾實業主要從事鋰離子電池負極材料研發、 生產和銷售，以及石墨化加工服務。報告期內，鋰電負極業務實現1.47億元，全年負極銷量2378噸，產量2818噸。

    經過近1年的建設和技術改進，斯諾在人造石墨負極材料全工序生產裝備和工 藝技術水平方面得到顯著提升。

1）原材料預處理方面，引進國內先進的輥壓磨，顯著提高了成品率和產品技術指標；

2）復合造粒方面，對出料系統進行了改進和優化，提高了產品的一致性和合格率；

3）高溫炭化方面，建成全自動化的輥道窯生產線，并開發出適用于不同產品的溫度曲線和生產工藝；

4）石墨化方面，裝爐量由70~80t/爐提高到90~100t/爐，降低生產成本。

經測算，預計到 2021 年石墨負極材料的市場空間有望超過 200 億元，其中人造石墨約 150 億元。預計到 2025 年負極材料行業規模有望超過 500 億元，人造石墨超過 380 億。

  人造石墨是未來行業主流趨勢，因此目前國內人造石墨領先企業將在未來競爭中最為受益。上海杉杉打造了 FSN-1 爆款產品，幫助國內人造石墨負極行業躋身全球第一梯隊。隨后，江西紫宸研發出 G 系列產品，切入蘋果等全球頂級供應鏈，幫助國內人造石墨負極企業占據全球最高端市場。江西紫宸和上海杉杉是國內人造石墨負極行業技術最為領先的企業。